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機械制造:博眾精工博采眾長 助力高端裝備制造

2019-05-21 17:00 來源:網絡整理

    核心觀點:


工業自動化:汽車與電子拉動自動化裝備需求目前,自動化產品的應用領域逐步擴大,由汽車向電子、金屬化工、食品飲料等領域擴散。自2013年以來,電子行業成為拉動機器人(300024,股吧)銷量的核心要素。根據IFR的數據,2012-2017年我國電子行業工業機器人銷量復合增速接近18%,汽車和電子產業是需求最大的兩個行業,占比分別為33%、32%。


自動化設備浪潮有望持續受益產業升級與勞動力替代效應。橫向對比來看,根據商務部及國家統計局的數據,2017年美國制造業人均產值達到299萬元/人,接近中國制造業的3倍,中國制造業的生產效率仍有較大提升空間。在勞動力成本上升和機器人制造成本下降形成的“剪刀叉”之下,機器人的投資回收期有望進一步縮短。自動化設備作為提高生產效率的關鍵手段,產業升級的過程還在繼續,企業也存在提升管理和生產效率的內部動力。


博眾精工:圍繞消費電子拓展下游領域,規模和生產效率領先公司屬于工業自動化裝備的下游系統集成商,形成了以自動化設備、動化柔性生產線、自動化關鍵零部件以及工裝夾(治)具為核心的業務布局。過去幾年,公司規模穩定增長,業績出現一定波動,主要是股權激勵費用的影響。


2017-2018年公司扣非后凈利潤分別為2.82、3.07億元,分別同比增長8.2%、8.9%。


公司的下游應用行業主要是消費電子,蘋果公司為第一大客戶,并逐步拓展新領域。根據招股書的披露,2018年公司來自消費電子、新能源、汽車的收入占比分別為85%、9%、2%。橫向對比來看,公司的規模和生產效率相對較高。本次募投項目主要用于消費電子行業自動化設備擴建,汽車、新能源行業自動化設備產業化建設項目,研發中心升級項目和補充流動資金,總投資11.03億元。本次發行不低于4001萬股,占發行后比例不低于10%。


風險提示新興業務拓展風險,技術研發風險,客戶集中度較高的風險,下游行業應用較為集中,申報進程的風險。

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